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加快金融改革.保障新实体经济长期稳健发展

发布日期:2019-04-10 浏览次数[] 文章来源:未知

金融和资本是新实体经济的伙伴.而非对手.更非敌人.发展新实体经济.必须有强大的金融和资本市场支持.这已被全球大量经济实践证明.我国现有金融体系伴随着资本总量的迅速膨胀.使内生性问题日益突出.两难命题凸显 :实体经济需要大量的资金支持.但多层级资本市场仍是配角.过度依赖银行信贷的现实难以改变.银行信贷海量投放.进一步创造货币供给.埋下长期恶性通胀隐患.积累金融危机风险.在中央加强金融风险管理的政策指引下.金融市场 “去杠杆 ”开始加速.一些问题暴露了出来 :不同金融部门的市场风险有交叉放大的可能、市场各种波动率明显加大.短期风险反而上升.对实体经济产生了实际的影响.金融机构去杠杆虽然作用于重建秩序、减少套利.但最终会传导至风险缓释较弱的中小企业.使实体经济融资难与融资贵的问题重现.
服务实体经济原本是金融的天职.但是当下 “金融空转 ”与资金 “脱实向虚 ”的现象较为严重.服务实体经济的效果并不理想.主要表现有三个.
一是社会融资规模的变化复杂.社会融资规模是全面反映金融与经济关系.以及金融对实体经济资金支持的总量指标.央行数据显示.2017年上半年社会融资规模增量累计为11 ..17万亿元.存量同比增长12 ..8%.金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比增长较显著.比2016年同期增长1..15万亿元.表明金融对实体经济的支持力度日益稳固.
二是更多资金并未流向实体经济.研究显示.2016年全部社会信用总量中.政府部门占比约为20%.较2009年上升5个百分点.居民部门占比从2009年的15%上升到2016年的19%.非金融企业占比则从2009年的71%下降到2016年的61%.此分布变化清晰地表明.虽然企业仍然是 “钱”流向的大头.但危机后 “钱”更多地流到了政府和居民部门.
三是实体企业尤其是中小微企业融资难问题始终存在.监管部门积极支持商业银行包括城乡中小银行为小微和涉农企业服务.推出 “三个不低于 ”和整治银行收费等政策措施.但效果并不明显.很多小微企业贷款难、贷款贵、贷款慢.需要资金时只好通过民间借贷.统计显示.2016年中小微企业在民间借贷融资的平均年化利率高达18%.
只有加快金融市场化改革.控制金融风险.才能保障新实体经济长期稳健发展.为此.建议重视以下五个方面的问题.
第一.大力改善金融市场环境.开放竞争.推动金融市场化、国际化的方向不动摇.积极推动国企改革.允许民企等不同形式的主体进入金融市场.在更多领域施展才能.通过市场竞争出现强者.是所有措施中最应优先考虑的步骤.
第二.改善金融市场的生态.强化风险管理.这意味着市场的风险定价功能必须逐步建立.相关的债权人法律保护有必要逐步完善.权益发行人层面的资本结构必须得到清晰的界定.另外应允许各类对冲风险的金融工具的创立和使用.
第三.促进直接融资.支持上市公司和优秀企业做大做强.资本市场作为直接融资的重要载体.参与者多.影响面广.要让资本市场更好、更稳定地服务实体经济.首要任务就是夯实基础.支持和促进上市公司的发展.提高上市公司质量.优化信息披露.完善公司治理.推进并购重组市场化改革.强化市场的优胜劣汰功能.让市场成为决定力量.促进市场长期投资、价值投资理念的形成.要重视科技创新.但不要迷失于技术概念炒作.
第四.促进资产管理和财富管理向责任投资方向发展.从传统的金融财务投资.进化到包括非财务指标在内的综合性社会责任投资.有利于实现长期投资价值.资产管理行业应积极主动践行责任投资原则.引导、倡导和推动企业与经济社会共同实现可持续发展.发展责任投资.有助于促进创新型公司成长.各类投资机构才会关注科技项目.也有助于金融和资本市场的改革.提高金融服务实体经济的效率.
第五.持续优化我国的创新、创造、创业、创投环境.众所周知.没有创业投资就没有高新产业.没有VC (风险投资 )就没有硅谷.给予我国的创业投资机构和创业投资的出资人更好的环境.包括放松创业投资的限制.放宽门槛.让更多的投资人进入创业投资领域.尽量减少政府和公共资本进入创业投资领域.这个领域看起来收益最高.但其实风险也最大.应该让买者自负.投资者风险自担.创新和创造要依靠创业者.创投是创业者最好的伙伴.
新实体经济是我国经济的未来.培育壮大经济发展新动能.不仅要改造提升传统部门.更要打造新的引擎.促进新实体经济的蓬勃发展.在供给侧结构性改革政策指引下.集中全社会力量.借助政府对创新产业提供的支持.重视科技创新.优化市场环境.充满活力、焕发生机的新实体经济值得期待 !

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